真正的冬虫夏草均为野生，生长在海拔3000米至5000米的高山草地灌木带上面的雪线附近的草坡上，对自然环境要求高。夏季，虫子卵产于地面，经过一个月左右孵化变成幼虫后钻入潮湿松软的土层。土里的一种霉菌侵袭了幼虫，在幼虫体内生长。经过一个冬天，到第二年春天来临，霉菌菌丝开始生长，到夏天时长出地面，外观象一根小草，这样，幼虫的躯壳与霉菌菌丝共同组成了一个完整的“冬虫夏草”。菌孢把虫体作为养料，生长迅速，虫体一般为四至五厘米，菌孢之内即可长至虫体的长度，这时的虫草称为“头草”，质量;第二天菌孢长至虫体的两倍左右，称为“二草”，质量次之。 因为僵化后会长出根须，所以被称作冬虫夏草。
从外形上看
冬虫夏草虫体呈金黄色、淡黄色或黄棕色，又因价格昂贵而有“黄金草”之称。因其药用价值高，功效好，在国内外被视为珍品，市场需求量大，但因其天然资源量稀少，故价格十分昂贵。
冬虫夏草作为一种草药，在辨别真伪的适合就可以利用其气味、形态等特征来进行辨别。熟悉冬虫夏草的朋友都知道，西藏地区生产的冬虫夏草是价值的，它的颜色非常正宗，气味也很好。冬虫夏草的气味是类似于香菇的气味的，因为他们都是菌类的一种。
看颜色，的冬虫夏草分成“虫”和“草”两部分， “虫”体表面呈深黄到浅黄棕色，在虫和草的结合部位，大多数虫体的颜色会发生一定程度的变化。“草”的部分即子座，则呈现枯树枝的颜色，色泽较深。